罗珏瑜 华坊谘询评估有限公司执行董事
最近财经市场出现了一个新名词「宅经济」(Work from Home Economy)。「宅」在华语圈是一个对足不出户，长期居家的形容词。英国政府去年年底煞停了亚马逊收购Deliveroo（户户送）的股权交易，表示有垄断市场的担忧，但今年四月，英方却对此收购开绿灯，明确表示不希望Deliveroo因餐饮停业所造成的外卖业务亏损而撤出英国市场。此决定某程度反映出宅经济的前景，宅经济将会是疫情后全球经济重要的一环，相信有助恢复经济及创造就业。
网上平台估值要考虑用户数
也许，不少人会不解Deliveroo这类网上平台的估值何以会这样高，投资者动辄以数十亿的估值投放资金，其实这类平台的估值基础由来已久，过去不少电讯商如中国移动(0941)都会用一种叫「ARPU」(Average Revenue Per User，每用户平均收入)来衡量其业绩，其道理就是越多用户，业绩越佳。网上平台的营运模式也相类同，越多会员或用户，越快达至规模经济(Economy of Scale)，当一个营运模式达至这点，其估值就会以几何级数上升。因此，不少网上平台，就算仍在亏蚀阶段，只要其有一定数目的用户，就能吸引风险投资者，而这类平台的营运初期，就必然以吸引用户登记为首要目标，而非追求即时的盈利。
宅经济并非单纯概念炒作
生活方式改变，投资思维自然要应变，投资者不妨多留意电信业、串流平台、速递公司等产业走向。2003年的SARS造就了网上商业巨头阿里巴巴和淘宝，他们的企业发展蓬勃至今，不知道哪一间企业能在2020年的COVID 19下脱颖而出？
